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星期六:上半年电商直播带货GMV 36亿元

更新时间:2021-09-12

  ,报告期内,公司实现营收10.17亿元,同比增长11.17%;实现归母-5914.77万元,亏损主要是由于鞋履业务拖累,好在亏损同比缩窄43.07%;实现扣非归母净利润-7255.36万元,亏损同比缩窄29.19%。若剔除上半年3640万元股权激励摊销费用影响,则实际归母净利润为-2274.77万元,亏损程度大幅改善。

  传统主营业务是女鞋的生产销售,公司于2019年收购遥望后便全面转型互联网零售新业态,直播电商业务受到越来越多的消费者和投资者的重点关注。公司移动互联网业务主要分布在互联网营销和遥望网络等子公司进行。公司目前已经与腾讯、阿里巴巴、快手、字节跳动等众多互联网优质客户及欧莱雅、自然堂、珀莱雅、三只松鼠、百草味等数千个消费品品牌优质客户建立了良好的合作关系。

  2021年上半年,公司业绩改善原因主要是遥望网络营收大幅增加,上半年,直播带货GMV(网站成交金额)逾36亿元,为去年同期4倍。多家券商的点评报告也强调,正站在直播电商的风口上,随着电商旺季来临,业绩向好值得期待。

  半年报显示,上半年,星期六直播电商业务推动互联网广告收入增长,女鞋收入占比减少。互联网广告业务方面,2021年上半年,公司互联网广告投放、广告代理、社交电商服务实现收入8038万元、7529万元、6.22亿元,同比增长-55.17%、73.54%、115.66%。尤其是社交电商业务贡献营收6.22亿元,维持高速增长,增幅达116%,相应毛利率也已快速回升至21.28%,同比增幅为12.82%,显示直播电商业务的盈利能力稳步提升。

  子公司遥望网络在快手、抖音平台的直播电商业务继续深耕成效卓著。在供应链组织及服务上,公司着眼于用户体验考虑,打造24小时急速发货,以及“5分钟-1小时-24小时”售后SOP标准化服务,提升服务体验,努力追求与平台现有其他主播或机构的差异化;同时,上半年以来,公司加大了供应链端的组织投入力度,在美妆护肤、家居生活、酒水等多品类供应链上不断加深,以酒水为例,公司逐渐减少与代理商合作,更多加深与酒水品牌以及开发商的合作,目前已经在酒水品类积累上已经实现了较大突破,为每年9月至次年2月酒水旺季的到来打下了良好的基础。

  在艺人主播签约及主播孵化上致力于创新发展。公司积极探索标准化孵化流程以及创新的直播形态,在快手平台不断投入的同时,进一步加大在抖音平台的投入力度,截至目前公司在抖音平台的艺人、主播数量不断增多,公司目前合计签约主播100+人,其中明星20余人,主播达人百余人。报告期内,公司在抖音平台新增贾乃亮、娄艺潇、辰亦儒、沈涛等较多艺人主播,同时在抖音平台成功孵化主播组合“美少女嗨购”IP等较多创新的直播形态;公司亦与“盗墓笔记”等众多优质IP合作,在短剧对艺人、主播孵化的助力上不断尝试,积累经验;快手方面,公司主播“雪宝”、“七爷”等多个主播走向成熟,有效扩大了主播矩阵和粉丝规模。同时,随着供应链的丰富及主播能力的提升,垂类主播开始向综合类主播演进,以“瑜大公子”为例,在坚持美妆护肤为核心类目的同时,在其他品类的销售上也实现了突破。

  近期有国盛证券的调研报告数据收集较为详细,直播电商业务持续向好:公司第二季度单季度约实现GMV19.5亿元(同比增加18.18%)。分平台来看,1)快手:遥望为快手头部MCN机构。子公司遥望网络自2018年起深耕快手平台,目前已成功孵化主播瑜大公子、李宣卓等,根据“壁虎看看”数据显示,瑜大公子、李宣卓分别位列七月直播带货榜第4名、第25名,GMV分别为1.7亿元、5519.99万元。2)抖音:公司依托积累的平台经验,正加大发力抖音平台电商建设。公司新签贾乃亮、娄艺潇、辰亦儒、沈涛等知名艺人主播,根据新抖及飞瓜数据,此次抖音818明星榜TOP10中,遥望旗下的明星共有三位上榜,其中贾乃亮GMV 2.4亿元,王祖蓝GMV 1.25亿元,娄艺潇GMV 9488.43万元。此外,公司新孵化IP“美少女嗨购”主打创新型直播形态,目前已累积粉丝147.3万人。对比2020年数据来看,2020年全年GMV43亿元,2020上半年和下半年的占比约为21%、79%。下半年作为电商旺季,国盛证券认为随着遥望在抖音、快手业务的不断推进,2021下半年的GMV值得期待。

  星期六的定增方案已获证监会核准,公司作为直播电商MCN行业头部平台,积极借助资本市场扩大领先优势,有利于进一步提升数字营销、直播电商等业务水平,为未来业绩提升奠定基础。

  一是9.1亿元打造YOWANT数字营销云平台,提升精准服务化能力。该项目将在公司现有数字营销平台基础上,结合互联网广告业务进展,不断夯实集底层基础设施、中台海量数据处理、前台应用(IAAS、PAAS、SAAS)于一体的整体架构型数字营销云平台。有助于公司大幅提升互联网营销精准度,持续降低流量采购成本。

  二是7.9亿元打造社交电商生态圈,助力直播电商业务快速扩张。该项目将通过不断建设完善达人孵化基地、直播运营中心、供应链分发、用户运营中心等为一体的社交电商生态,从而大幅提升公司优质内容产出能力、达人孵化运营能力,在满足用户优质商品及服务需求的同时,为品牌客户提供更优秀的“品效合一”营销服务。

  三是8.9亿元满足运营资金需求,持续优化公司资产负债水平。此次定增部分资金将用于补充流动资金和偿还银行借款,促使公司财务结构和业务经营更加合理稳健。

  星期六也表示,作为字节跳动核心广告代理商、DP服务商、认证MCN机构,定增项目的实施有助于公司更好为品牌商提供品效合一的销售服务,推动互联网业务收入增长。

  根据市场情况及星期六的战略发展需要,公司近年来对多品牌时尚鞋履业务的运营模式进行优化,正逐步向专注品牌管理、供应链服务的“轻”资产运营方式转变,对原有品牌业务、结构进行梳理优化,加快改善存货结构,盘活公司资产,提高资产的运营效率,减轻运营包袱,提升盈利能力。

  在鞋类业务销售渠道整合上,星期六保留与战略发展规划一致的电子商务渠道和品牌集合店渠道,关闭低效、不能实现线上线下一体化、多品牌融合的单一品牌专柜。目前,公司已基本完成原有百货商场自营店改为加盟店的转换,公司自营店铺比例逐步下降,报告期内,公司线上销售收入同比增长。未来公司仍将根据战略转型及业务需要,对鞋履业务进行深度调整及优化,加快降低库存水平,推动战略转型进程。

  直播电商继承了线下零售思维,进一步提升了传统电商“人-货-场”效率。直播电商是电商与零售优化衍生的产物,具有生动直观、实时互动、粉丝效应、内容精简整合等特点。2020年,MCN(多频道网络)机构预计已突破20000家,主要得益于抖音、快手等新晋平台的流量增长。

  有预测数据显示,2021年,中国直播电商的市场规模可达19950亿元,直播电商在电商市场中的渗透率也将大幅增长至14.3%,直播正在成为电商的“标配”。商家、平台、MCN机构与主播为直播电商行业的主要参与方,平台的参与及补贴、政府的扶持助力直播电商发展。

  星期六子公司遥望网络作为快手生态内公司化运营的TOP级机构,同时也是抖音电商核心百应服务商。遥望网络通过搭建专业运营团队,目前已拥有20多位签约明星,逾100位签约红人,直播及短视频平台粉丝超4亿,月曝光量超30亿,2020年直播电商业务加码投入、快速增长。有券商分析师认为,随着公司持续加强主播梯队建设,不断纵深供应链能力,2021年GMV体量有望保持高速增长。

  天风证券冯翠婷、华安证券姚天航、国盛证券顾晟、信达证券汲肖飞均指出,电商业务有着明显的季节性特征,表现在收入和利润的两方面,四季度显著高于其他季度,因此均认为星期六的电商旺季值得期待。

  分析师文浩、刘章明强调,短期看,公司互联网业务持续发力直播电商黄金赛道,将在全约主播、商务约、跟机构的签约、投资做全方位拓展,广告业务也将随自有主播需求及签约方式变化有较大增量。长期看,遥望网络随直播电商行业的增长同时预计市占率也有望增长。定增实施后,股权结构有望持续改善。

  信达证券认为,星期六2021年上半年业务投入较大、下半年是直播电商行业旺季,有望迎来销售额快速增长及业绩释放,且公司将继续对女鞋业务进行深度调整优化、降低库存水平、减少对利润拖累,维持2021-2023年归母净利预测为5.59、9.42、13.79亿元,目前股价对应2021年28倍PE,业绩弹性较大。看好公司借助定增强化竞争优势,直播电商规模效应下盈利能力提升,未来业绩增长有望超出市场预期,维持“买入”评级。


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